帮助中心 在线客服

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春:唯新唯实

作者:魏凤春 时间:2019-08-19 17:01:53 来源:博时基金

分享到:

上周,发达和新兴市场股市?#26377;?#19979;跌,2-10年国债收益?#23454;?#25346;在周中引发美股剧?#19994;?#25972;;新兴市场继续承压。A股小幅上涨,中小创涨幅领先。港股下跌。国内银行间资金面保持平稳,短端利率波动较小。利率债表现好于信用。油价冲高回落。受衰退担忧加剧和需求进入淡季的影响,基本金属普遍冲高回落,国内铝价显著上涨。主要国家利率曲线倒挂引发避?#28072;?#32490;,美元指数与金价上涨同步上涨,人民币对美元汇率升值约0.77%

展望本周,海外经济方面,上周美国10y -2y国债收益率出现倒挂,Fed官员表示贸易紧张局势和经济放缓导致美债收益率曲线倒挂。?#20013;?#20498;挂才是衰退信号。美联储降息后,多国已跟进降息,上周欧央行官员继续释放宽松信号。国内经济方面,贷款市场报价利?#24066;?#25104;机制完善方案出台并开始实施,后续贷款利率确定下行,该改革的推进并未改变对下半年社融增速不再上升的预测,也不意味着央行无法干预贷款利率。7月经济数据上,与市场预期不同,7月社融无主动收紧的迹象,工业增加值的确疲软,但就业情况并未较之前两个月进一步恶化。

国内外大的背景,仍然是增长弱、通胀压力暂缓以及货币政策宽松预期高涨。国内改革开发动作频?#25285;?#21152;速推动利率市场化改革,推动金融让利、降低融资成本;党中央国务院出台支持深圳发展政策,创新发展仍据中心地位。

具体来看,A股方面,市场在经济增长和外部局势扰动上的预期仍处于低位,市场利率维持低位、利率市场化改革推进、2Q盈利增速普遍好于1Q,大概率短期市场有支撑。

港股方面,港股的绝对相对估值与资金面较好,盈利预期有压力,外部市场波动对港股也有拖累,但香港内部局势或趋于改善,对市场情绪或有提振。

债券方面,境外市场对衰退的担忧令关键利率进一步走低,英美2-10年期国债利?#39318;?span>2008年金融危机以来首现倒挂,避?#28072;?#32490;的传染和?#20013;?#25193;大的内外利差,将确保国内债市相对安全。结构相对以中高等级信用债为主。

原油方面,对经济衰退的担忧愈演愈烈,OPEC等下调原油需求,这些可能对油价构成情绪冲击。短期看,随着炼厂超季节?#32422;?#20462;结束,需求有望季节性回暖,再叠加部分地区地缘政治风险,预计油价跌幅有限。

黄金方面,短期看,随着美国关键期限利?#23454;?#25346;,金价受避?#28072;?#32490;的驱动比较充分,外部局势扰动或者经济数据的短期反复,有可能引发金价短期调整。

基金有风险 投?#24066;?#35880;慎

埃及旋转试玩